楊文堯天*
摘 要
目前，人民幣跨境結算形成了以“代理行”、“清算行”和“人民幣NRA賬戶(hù)”三種模式為代表的傳統路徑，和以人民幣跨境支付系統為主干的全新通道。人民幣傳統跨境結算模式在信用風(fēng)險防控上存在較大問(wèn)題。人民幣跨境支付系統雖然在信用風(fēng)險防控上取得較大進(jìn)步，但流動(dòng)性風(fēng)險應對不足，業(yè)務(wù)功能單一，仍難以滿(mǎn)足人民幣國際化的需求。
關(guān)鍵詞
支付系統 人民幣跨境支付 支付風(fēng)險規制
一、問(wèn)題的提出
隨著(zhù)中國經(jīng)濟實(shí)力與國際影響力的不斷增強，人民幣國際化的呼聲和愿望愈發(fā)迫切。從人民銀行與各國央行簽署本幣互換協(xié)議，到在中國香港地區、新加坡、倫敦等國際金融中心紛紛設立人民幣清算行，再到謀求人民幣納入國際貨幣基金組織SDR貨幣籃子，人民幣國際化的腳步不斷加快。美國《華爾街日報》網(wǎng)站2015年10月6日報道，8月人民幣在全球支付貨幣市場(chǎng)所占的份額為2.8%左右，排名第四，排名前三的美元、歐元和英鎊所占份額分別為44.8%、27.2%和8.5%。雖然人民幣在全球支付貨幣市場(chǎng)所占份額還比較小，但人民幣的使用量一直在穩步上升。2015年12月1日，國際貨幣基金組織宣布，人民幣將于2016年10月1日被正式納入SDR貨幣籃子，所占權重僅次予美元和歐元，位列第三。
人民幣國際化最基本的要求便是人民幣可以在境內和境外自由便利地流動(dòng)。這一方面需要放開(kāi)資本管制、加強離岸人民幣中心的建設等政策層面的支持，另一方面也需要人民幣跨境支付系統等技術(shù)層面的支撐。在以人民幣計價(jià)的跨境貿易結算的實(shí)踐中，人民幣跨境結算形成了“代理行模式”、“清算行模式”和“人民幣NRA賬戶(hù)模式”（Non-Resident Account，即境外機構人民幣結算賬戶(hù)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)人民幣NRA賬戶(hù)）三種傳統模式。傳統模式將境外金融機構直接接入境內支付系統，風(fēng)險防控措施設置不足，境外金融機構的信用風(fēng)險容易向境內傳導。人民幣跨境支付系統( Cross-Border InterbankPayment System，CIPS)初步解決了上述問(wèn)題，但是其結算機制不利于應對流動(dòng)性風(fēng)險，功能單一，尚難以滿(mǎn)足人民幣國際化的需求。
下文首先分析支付系統運轉模式及其存在的風(fēng)險類(lèi)型；其次，梳理傳統人民幣跨境結算模式和人民幣跨境支付系統的運作機制；再次，結合支付系統的風(fēng)險類(lèi)型具體分析傳統人民幣跨境結算模式的弊端，指出人民幣跨境支付系統的進(jìn)步和不足；最后，提出對人民幣跨境支付系統的發(fā)展建議。
二、支付系統風(fēng)險與規制
支付貫穿經(jīng)濟生活的各方面，小到胡同雜貨鋪里銷(xiāo)售醬油醋，大到證券市場(chǎng)里的證券交易�，F代社會(huì )隨著(zhù)銀行業(yè)務(wù)技術(shù)的發(fā)展，支付活動(dòng)不再是簡(jiǎn)單的一手交錢(qián)，一手交貨，而是越來(lái)越依靠各種支付系統，通過(guò)清算、結算等過(guò)程完成各自賬戶(hù)數字的增減。隨著(zhù)經(jīng)濟活動(dòng)的發(fā)展，各種支付系統累積的風(fēng)險也不斷擴大�？缇持Ц蹲鳛橹Ц痘顒�(dòng)的一種特殊形式，在支付流程、支付風(fēng)險等方面與一般支付具有相似性。
（一）支付與支付系統
支付是指因經(jīng)濟活動(dòng)引起的，，能以一定的貨幣價(jià)值進(jìn)行計量的債權債務(wù)清償行為及過(guò)程。這里的貨幣包括現金、商業(yè)銀行貨幣、中央銀行貨幣和股票、債權等形式的有價(jià)證券。目前較為常見(jiàn)的是現金支付和以商業(yè)銀行貨幣、中央銀行貨幣進(jìn)行的非現金支付。
由銀行主導的非現金支付，由于在安全性和便捷性上的優(yōu)勢，是目前商業(yè)活動(dòng)中主要的支付形式。非現金支付的流程一般包括三個(gè)部分——交易、清算和結算。交易，即交易雙方債權債務(wù)關(guān)系形成、確認并向銀行發(fā)送支付指令的環(huán)節。清算，即銀行收到支付指令后，清查交易雙方債權債務(wù)并計算數額的過(guò)程。結算，即銀行最終增減交易雙方賬戶(hù)數額的活動(dòng)。
非現金支付都是借助支付系統而實(shí)現的。國際清算銀行(Bank forInternational Settlements)將支付系統定義為“保障貨幣流通的一系列工具、銀行業(yè)務(wù)過(guò)程以及銀行間資金轉賬系統”。本文主要討論銀行間的資金轉賬系統。銀行間的支付系統主要分為延遲凈額結算系統(DNS)和實(shí)時(shí)全額結算系統(RTGS)。
1．延遲凈額結算系統
延遲凈額結算系統是指，收到支付指令后，并不是實(shí)時(shí)進(jìn)行軋差，而是將其累積到一定時(shí)間后再進(jìn)行雙邊或多邊軋差，銀行僅需結算周期性軋差后的凈額即可。這種支付系統對參與銀行的流動(dòng)性要求較低，因為軋差后的凈額不會(huì )大于銀行發(fā)起的所有支付的總額。但是這種結算系統的結算效率較低，因為軋差是按一定周期進(jìn)行的，處于兩個(gè)周期間的支付指令等待的時(shí)間較長(cháng)。
2．實(shí)時(shí)全額結算系統
實(shí)施全額結算系統是指，收到支付指令后，只要發(fā)起行的賬戶(hù)余額高于支付數額，發(fā)起行和收款行間就實(shí)時(shí)結算，變更各自的賬戶(hù)余額。否則，支付指令將處于等待狀態(tài)。等到發(fā)起行賬戶(hù)余額滿(mǎn)足要求時(shí)，支付指令再實(shí)時(shí)處理。這種支付系統的支付效率極高，因為結算是實(shí)時(shí)進(jìn)行的。但是它對于銀行的流動(dòng)性要求較高，因為銀行要隨時(shí)保持足以應付一段時(shí)間內所有支付的資金。否則，支付指令將延遲，支付效率大打折扣。
鑒于上述兩種支付系統都有著(zhù)各自鮮明的優(yōu)缺點(diǎn)，近年來(lái)綜合兩者優(yōu)點(diǎn)的混合支付系統蓬勃發(fā)展。一般而言，混合支付系統是在實(shí)時(shí)全額結算系統的基礎上，引人流動(dòng)性節約機制，克服實(shí)時(shí)全額結算系統對流動(dòng)性要求高的缺點(diǎn)而發(fā)展出來(lái)的。
（二）支付系統風(fēng)險與防范
支付在交易、清算和結算過(guò)程中，面對的主要風(fēng)險是支付無(wú)法被結算。造成支付無(wú)法結算的原因可能來(lái)源于支付參與者、支付系統運營(yíng)者、支付系統本身以及支付系統之外的不可抗力。一般可以將支付系統風(fēng)險分為信用風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險、操作風(fēng)險、業(yè)務(wù)風(fēng)險。信用風(fēng)險是各支付系統面臨的主要風(fēng)險。特別是在跨境支付時(shí)由于付款行和收款行地理距離較遠，加之時(shí)區、交易習慣等原因，信用風(fēng)險發(fā)生的可能性更大。因此信用風(fēng)險成為跨境支付系統需要解決的主要問(wèn)題。
1．信用風(fēng)險與防范
信用風(fēng)險，即支付系統的某一參與者無(wú)法履行由結算而產(chǎn)生的對其他參與者的債務(wù)，而使其他參與者遭受損失的風(fēng)險。信用風(fēng)險在延遲凈額結算系統中發(fā)生的概率較大。因為結算是周期性進(jìn)行的，在凈額結算前，參與者可能已經(jīng)失去履行債務(wù)的能力。而由于雙方和多方軋差已經(jīng)進(jìn)行，信用危機不僅會(huì )在喪失債務(wù)履行能力的參與者的對手方出現，而且會(huì )在整個(gè)系統中所有參與者中蔓延，引發(fā)多米諾骨牌效應，造成更多的參與者失去償債能力。隨著(zhù)技術(shù)的進(jìn)步，實(shí)時(shí)全額結算系統的出現極大地緩解了支付系統參與者間的信用危機。但是，實(shí)時(shí)全額結算系統對流動(dòng)性要求較高，為了提高支付效率，拆借、信用額度等融資手段的引入，使信用風(fēng)險在支付系統中發(fā)生的可能性仍然存在。
在跨境支付時(shí)，由于地理原因、信息不暢和交易習慣等原因，信用風(fēng)險會(huì )成倍放大。如若支付系統不作出特別安排，則這種風(fēng)險只能由交易參與者自行承擔。著(zhù)名的赫斯塔特銀行破產(chǎn)事件就充分揭示了跨境支付信用風(fēng)險及其強大的破壞性。1974年6月28日，數家德國銀行為向紐約匯出美元，向對手方赫斯塔特銀行進(jìn)行了德國馬克——美元的換匯交易。由于德國和美國所處不同時(shí)區，這些交易的清算發(fā)生了時(shí)間上的遲滯，使美元并沒(méi)有立即送往對手方的銀行而是在赫斯塔特銀行掛起。就在這數小時(shí)內，赫斯塔特銀行接到德國當局要求清算的命令，該銀行喪失支付能力，應支付的美元并沒(méi)有被匯往紐約。從事外匯交易的多家德國銀行和美國銀行均遭受損失。該事件的發(fā)生促進(jìn)了實(shí)時(shí)全額結算系統在跨境支付領(lǐng)域的廣泛應用，以及巴塞爾銀行監管委員會(huì )的建立。
為從根本上解決信用風(fēng)險，各國普遍通過(guò)確立結算的最終性的方式，承認支付系統參與者喪失償債能力后支付的效力。結算最終性是指支付系統對直接參與者和間接參與者發(fā)起的支付指令一經(jīng)結算即具有最終性，其效力不受其他債權債務(wù)的影響，即不受破產(chǎn)法或其他法律的影響和追溯。結算最終性確保了已經(jīng)軋差的支付不會(huì )被撤銷(xiāo)，一家系統參與者的信用風(fēng)險不會(huì )隨著(zhù)支付系統擴散。
2．其他風(fēng)險與防范
流動(dòng)性風(fēng)險，指一個(gè)或多個(gè)參與者持有的結算資產(chǎn)流動(dòng)性不足，從而擾動(dòng)系統中流動(dòng)性的流動(dòng)，導致支付延遲或支付失敗的風(fēng)險。流動(dòng)性風(fēng)險多出現在實(shí)時(shí)全額支付系統中，它會(huì )極大地影響結算的效率。該風(fēng)險一般通過(guò)引入流動(dòng)性節約機制等技術(shù)手段解決。
操作風(fēng)險，是由系統參與者員工的操作失誤或者支付系統外的不可抗力等因素造成的支付系統運行中斷所引發(fā)支付失敗的風(fēng)險。一般支付系統都會(huì )采取制訂相應的應急預案，進(jìn)行數據備份、設置多中心的方式應對外界因素產(chǎn)生的風(fēng)險。
業(yè)務(wù)風(fēng)險，指運營(yíng)支付系統的公司發(fā)生經(jīng)營(yíng)困難的情況，引發(fā)支付系統無(wú)法正常運行的風(fēng)險。部分支付系統由私營(yíng)公司負責運營(yíng)，它自身遭受業(yè)務(wù)風(fēng)險時(shí)，支付系統也會(huì )受到影響。各國央行一般會(huì )對運營(yíng)支付系統的私營(yíng)公司設置較為嚴格的監管措施，防止其發(fā)生業(yè)務(wù)風(fēng)險。
摘自《法律與新金融(2016年第2輯)》P030-035頁(yè)，法律出版社2018年4月出版。內容簡(jiǎn)介：圖書(shū)內容簡(jiǎn)介"隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)、大數據、人工智能等技術(shù)的發(fā)展，金融的商業(yè)業(yè)態(tài)也在發(fā)生變化，變得更為精準、更為普惠、更為智能，出現了所謂“金融科技”（FinTech）的概念。金融業(yè)態(tài)的變化，對相關(guān)的金融法律提出了挑戰：新金融是否意味著(zhù)我們也需要新的金融法律？ 北京大學(xué)金融法研究中心多年來(lái)專(zhuān)注于金融法相關(guān)領(lǐng)域的研究，自2016年開(kāi)始設立專(zhuān)門(mén)的新金融課題組，持續追蹤和研究金融領(lǐng)域的新發(fā)展及其對法律提出的挑戰�！斗膳c新金融》即為此項研究的成果展現，以后將每年出版兩輯。 "
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