圖書內容簡介

"《德國證券法律匯編》匯編了德國資本市場七部基本法律：《有價證券交易法》、《交易所法》、《有價證券保管與購買法》、《有價證券收購法》、《有價證券招股說明書法》、《有價證券銷售說明書法》、《存款保護和投資人賠償法》。這七部法律構成了德國證券市場的基本制度框架。
《有價證券交易法》于1998年9月頒布，最近一次2011年7月對部分條款進行了微調。較大的修改是在2009年7月，主要是配合將《歐盟金融工具市場指令》（Market in Financial Instruments Directive of the European Union,MiFID）轉化為德國國內法而修訂相關條文，特別是配合落實歐盟《反市場濫用指令》與《上市公司透明指令》，修改了上市公司信息披露的相關規范，包括持股申報通知中有關持股比例、通知期間等條款，修訂后全文分為13章共47條。主要內容包括：適用范圍及定義、內幕監控、市場操縱、裸賣空及金融衍生品的交易、信息披露、法律責任等。德國的《有價證券交易法》同時規范現貨市場與期貨市場，《有價證券交易法》第1條第1款明確：“本法適用于：提供有價證券服務和附加服務、交易所內外的金融工具交易、金融遠期合約的簽訂，金融分析，以及上市公司股東表決權份額的變更�！�
《交易所法》自1897年1月1日起生效，是德國第一部規范證券交易行為的法律，2007年11月為配合MiFID實施對條文進行了較大修改。在德國的監管架構中，金融監管局是聯邦主管機關，各州財政部門設有交易所監管機構負責執行《交易所法》規定的職權，對各交易所實施管理，內容包括監督各交易所及其行政管理，特別是監督交易所價格形成過程、對違反交易所規則之調查等。需要說明的是，德國的交易所是設立在公法基礎上的非營利性政府公立機構。在1990年以前，德國的交易所還都是由聯邦財政撥款，由州財政部門行政管理，隸屬于各州工商管理局下的一個部門。為了提高德國的交易所在國際上的競爭力，德國政府決定把交易所委托給私營企業代理經營，于是1990年以后，交易所均由基于私法設立的營利性公司經營。對交易所本身來說，仍是公法意義的公益機構。但交易所運營部分又被私有化，需由在私法意義上具有權利能力和行為能力的社團法人代表其行事。
《有價證券保管與購買法》制定于1937年，最近一次修改是2009年7月�！队袃r證券保管與購買法》主要是規范證券保管以及證券權利變動。德國法將有價證券歸類為有體物，證券憑證是一種特殊的紙面文件，與紙面文件相關的權利被物化在這個文件中，因而證券的轉讓適用規范有體物的規則。實務中證券交易都采取電子簿記的方式實行證券的交付，為了能夠將紙質憑證與電子簿記在證券賬戶中合理地加以匹配，《有價證券保管與購買法》引入了“集中保管系統”。實務上，集中保管系統由明訊銀行（Clearstream Bank）運營，明訊銀行在自己的保管庫中保管著各項憑證，德國眾多的證券保管銀行以自己的名義在明訊銀行開設賬戶，證券保管銀行本身則保管其最終客戶的賬戶。證券轉讓時，明訊銀行充當中心轉賬機構，無須實物交付，只需通過電子數據交換就可以在賬面上實現證券轉讓。在證券持有模式上，德國采用證券間接持有模式，整個證券托管鏈條上可能會存在多個證券保管銀行。但在整個托管鏈條中，每個證券持有者（寄托人）都享有集中保管證券的共同所有權，托管鏈條中的托管方并不能獲得所有權。這種共同所有權制度的設計可以保證在托管方破產時，投資者（寄托人）的利益不會受到損害�！队袃r證券保管與購買法》中明確證券的買受人能夠最大可能地獲得證券的財產權利，在保管銀行面臨資金困難時，他們也不會失去這些證券的財產權利。銀行也可以以自己名義將客戶的證券保管到其他保管銀行處，但這不能侵害寄托人的權利，法律假定第三方托管方知曉證券不是中間托管方的財產，而屬于中間托管方客戶的財產。在沒有特別許可的情況下，屬于客戶的證券是不能被當作保管銀行責任財產的。
《有價證券收購法》于2002年1月1日起施行，最近一次于2011年4月5日作出了修訂，共計9章68條。該法對收購的監管、收購的實體和程序規則作出了明確規定。主要內容包括：一般性規定、聯邦金融監管局的權限、收購要約、強制要約及解除、收購請求權、法律程序、法律責任等。
德國對在交易所市場交易的證券的信息披露適用《有價證券招股說明書法》，非在交易所市場交易的證券的信息披露適用《有價證券銷售說明書法》，采取了不同標準�！队袃r證券招股說明書法》制定于2005年6月，2011年6月作了最后一次修訂，共計7章31條，主要內容包括適用范圍和概念定義、制作招股說明書、招股說明書的批準和公布、跨境發售與交易許可、主管機關及程序等。該法第1條第1款的規定：“本法適用于公開發售或允許在有組織市場內交易的有價證券的招股說明書的制定、批準及公布�！薄队袃r證券銷售說明書法》自1990年1月起實施，最近一次于2007年修訂。該法第8f條明確：“在境內公開發售能享有公司利益分配權，但未采用《有價證券說明書法》之有價證券形式的股權份額，發售發行人或者其他第三人以自己名義但為他人計算所持有或管理的資產（信托資產）份額，或者發售其他封閉式基金的份額時，發行人須按本章之規定公布銷售說明書，除非其他法律對此另有規定，或者已經根據本法公布過銷售說明書。第1句所規定的銷售說明書公布義務，同樣適用于記名債券�！痹摲ㄖ饕獌热莅�括適用范圍、銷售說明書的公布及相關法律責任、過渡性條款等。
《存款保護和投資人賠償法》自1998年8月起實施，2010年最近一次修訂。該法從賠償機構、投資者求償的程序及請求權的范圍作出了具有操作性的規定。根據該法德國設立投資者保護基金，除了銀行保證基金（Bank Guarantee Schemes）的義務性會員外，任何民營的信用機構（credit institution）或證券交易商均應加入存款保護與投資賠償基金。目前，存款保護與投資賠償基金分為存款保護基金與證券交易商賠償基金兩個子基金。

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圖書目錄

"目錄
《有價證券銷售說明書法》（簡稱《銷售說明書法》）
3
第一章適用范圍；總則3
第1條到第4a條（已廢止） 3
第二章在官方市場或二級市場已提出準入申請的證券發售5
第5條和第6條（已廢止） 5
第三章在官方市場或二級市場未提出準入申請的證券發售5
第7條到第8e條（已廢止） 5
第三A 章關于發售其他投資產品的銷售說明規定5
第8f條適用范圍5
第8g條說明書內容9
第8h條年報與企業財務說明書的編制與審核11
第8i條交存機關、交存機關之權利、立即執行11
第8j條廣告13
第8k條緘默義務15
第四章銷售說明書的公布，說明書責任15
第9條公布的期限和形式15
第10條不全面的銷售說明書的公布17
第11條補充說明的公布17
第12條對銷售說明書的指示17
第13條有瑕疵之銷售說明書的責任17
第13a條缺少說明書的責任19
第五章歐洲經濟共同體中的程序21
第14條與第15條（已廢止） 21
第六章費用、通知與送達，罰金規定與過渡性規定21
第16條費用21
第16a條通知與送達21
第17條罰金規定23
第18條過渡性條規23
《存款保護和投資人賠償法》
29
第1條定義29
第2條機構的擔保義務31
第3條賠償請求權31
第4條賠償請求權范圍35
第5條賠償程序37
第6條賠償機構39
第7條受指派之賠償機構41
第8條賠償機構的資金43
第9條機構的審查49
第10條賠償機構的審查51
第11條從賠償機構中除名53
第12條對機構予以擔保的組織53
第13條企業總部設于歐洲經濟區其他國家的分支機構55
第14條（已廢止） 57
第15條緘默義務57
第16條對《保險監管法》的不適用57
第17條罰則57
第17a條強制措施59
第18條適用的時間范圍59
第19條適用規定和過渡性條款59
《有價證券保管與購買法》（簡稱《保管法》）
63
第1條總則63
第一章保管65
第2條特殊保管65
第3條第三方保管65
第4條質權和留置權的保留生效65
第5條集中保管67
第6條集中保管證券庫存的共有權，保管人在集中保管中的管理權限67
第7條寄存人對集中保管的有價證券的返還請求權69
第8條共有人與其他物權人在集中保管中的權利69
第9條質權和留置權在集中保管中的保留生效69
第9a條集體保管證書69
第10條交換保管71
第11條交換保管授權的范圍71
第12條質押授權71
第12a條擔保因證券交易所交易產生債務的質押73
第13條對所有權處分的授權75
第14條保管登記簿75
第15條非常規的保管，有價證券借貸77
第16條形式規定的免除77
第17條質押保管77
第17a條有價證券的處分77
第二章購買行紀79
第18條證券目錄79
第19條證券目錄寄出的中止79
第20條根據要求寄出證券目錄81
第21條中止的權限與應要求寄出的權限81
第22條境外業務的證券目錄83
第23條證券目錄寄出的豁免83
第24條通過轉讓集中保管有價證券之共有權的履行83
第25條行紀委托人在不寄出證券目錄情況下的權利85
第26條更換和執行股份認購權時的證券目錄85
第27條傭金權利的喪失85
第28條行紀人義務的不可更改性85
第29條行紀人保管85
第30條質權和留置權在行紀業務中的保留生效
第31條獨立營業者，自營者87
第三章支付不能程序中的優先權87
第32條具有優先權的債權人87
第33條質押的補償方法89
第四章處罰規則91
第34條侵占所保管的有價證券91
第35條關于所有權的虛假陳述91
第36條刑事起訴93
第37條中止付款或支付不能程序中的違法行為93
第38條至第40條（已廢止） 93
第五章附則93
第41條（已廢止） 93
第42條適用于信托人，其他規定的公布93
第43條（生效，其他規定的失效、過渡條款） 93
《有價證券收購法》
97
第一章一般性規定97
第1條適用范圍97
第2條概念定義99
第3條一般性原則103
第二章聯邦金融監管局的主管103
第4條任務和權限103
第5條咨詢委員會103
第6條申訴委員會105
第7條與國內監督機構的合作107
第8條與國外主管部門的合作107
第9條保密義務109
第三章有價證券的收購要約111
第10條發出要約決定的公布111
第11條要約文件
第11a條歐洲通行證117
第12條要約文件的法律責任117
第13條要約融資119
第14條要約文件的送交和公布119
第15條要約的禁止121
第16條承諾期限；股東大會的召集121
第17條禁止公開發出要約邀請123
第18條必要條件；禁止保留解除權和撤回權123
第19條部分要約的分配125
第20條交易狀況125
第21條要約的變更125
第22條競爭性要約127
第23條要約發出后要約人公布信息的義務127
第24條跨國要約129
第25條要約人股東大會決議129
第26條要約凍結期129
第27條目標公司執行董事會和監事會的意見131
第28條廣告131
第四章收購要約131
第29條概念定義131
第30條表決權的歸入133
第31條對價135
第32條部分要約的禁止137
第33條目標公司董事會的行為137
第33a條歐洲范圍內的妨礙之禁止139
第33b條歐洲范圍內的通行規則139
第33c條相互保留141
第33d條禁止提供不正當給付143
第34條第三章各項準則的適用143
第五章強制要約143
第35條發出并公開要約的義務143
第36條不考慮的表決權145
第37條公布和發出要約義務的免除145
第38條支付利息的請求權14
第39條第三章和第四章各項規定的適用147
第五A 章解除；收購請求權147
第39a條其余股東的解除147
第39b條解除程序149
第39c條收購請求權151
第六章法律程序151
第40條聯邦金融監管局的調查權限151
第41條異議審理程序153
第42條先予執行153
第43條公布和送達153
第44條聯邦金融監管局的公布權155
第45條對聯邦金融監管局的通知155
第46條強制措施155
第47條費用155
第七章法律救濟155
第48條可訴性，管轄權155
第49條延緩生效157
第50條先予執行的指令157
第51條期限和形式157
第52條申訴程序的參與方159
第53條強制律師代理159
第54條口頭辯論159
第55條調查原則159
第56條申訴裁定，出示義務159
第57條文件查閱161
第58條《法院組織法》和《民事訴訟法》規定的效力163
第八章懲罰措施163
第59條權利喪失163
第60條罰款規定163
第61條主管的行政部門167
第62條司法程序中州高等法院的管轄權167
第63條向聯邦最高法院申訴167
第64條對罰款決定的重新受理1
第65條強制執行時的法院判決167
第九章法院的管轄權，過渡性法規167
第66條負責有價證券取得與收購事務的法庭167
第67條在州高級法院里負責有價證券收購與并購事務的合議庭167
第68條過渡性法規169
《交易所法》
175
第一章關于交易所及其機關的一般規定177
第1條適用范圍177
第2條交易所177
第3條交易所監管機關的任務及權限177
第4條許可183
第5條交易所運營商的義務187
第6條重要股權的持有者187
第7條交易監管部193
第8條合作197
第9條反對限制競爭法的適用197
第10條保密義務197
第11條禁止為外國貨幣定價199
第12條交易所理事會201
第13條交易所理事會選舉203
第14條商品交易所理事會203
第15條交易所的領導205
第16條交易所章程205
第17條費用及報酬207
第18條其他部門使用交易所設施207
第19條交易所的準入209
第20條擔保213
第21條外部結算系統215
第22條制裁委員會215
第二章交易所交易及交易所定價217
第23條商品及權利的交易許可217
第24條交易價格219
第25條交易暫停及終止219
第26條誘導投機交易219
第三章證券交易所的場內交易定價與透明度要求221
第27條場內交易定價主券商的許可221
第28條場內交易定價主券商的義務223
第29條定價任務分配223
第30條股票與股權證書交易前之透明度223
第31條股票與股權證書交易后之透明度225
第四章有價證券交易許可225
第32條交易許可義務225
第33條有價證券在規范市場的交易227
第34條授權229
第35條拒絕許可229
第36條歐盟內的合作229
第37條政府債券231
第38條發行231
第39條撤銷有價證券交易許可231
第40條發行商的義務233
第41條信息披露233
第42條發行商在部分規范市場的特殊義務233
第43條破產管理人的義務233
第44條不正確的有價證券招股說明書235
第45條責任免除235
第46條消滅時效237
第47條無效的責任限制；其他請求權237
第五章場外交易237
第48條場外交易237
第六章刑罰及罰款規定；最后條款239
第49條刑罰規定239
第50條罰金規定239
第51條對匯票與國外的支付工具的適用241
第52條過渡性條規241
《有關公開發售或者允許在有組織市場內進行有價證券交易的招股
說明書的制定、批準和公開法案》（簡稱《有價證券招股說明書法》）
247
第一章適用范圍和概念定義247
第1條適用范圍247
第2條概念定義249
第3條公布招股說明書的義務以及發售方式的例外255
第4條公布特定有價證券招股說明書義務的免責條款257
第二章制作招股說明書263
第5條招股說明書263
第6條基礎招股說明書265
第7條最低要求的說明267
第8條缺省信息267
第9條招股說明書、基礎招股說明書以及注冊表的效力269
第10條年度文件269
第11條參考性信息271
第12條由單一或多個文件組成的招股說明書271
第三章招股說明書的批準和公布273
第13條招股說明書的批準273
第14條招股說明書的備案與公布275
第15條廣告277
第16條招股說明書的補充說明279
第四章跨境發售與交易許可281
第17條獲批準的招股說明書的跨境適用281
第18條批準證明281
第五章語言規定以及所在地在第三國的發行商283
第19條語言規定283
第20條第三國發行商285
第六章主管機關及程序285
第21條聯邦金融監管局的權限285
第22條保密義務289
第23條與歐洲經濟區其他國家主管部門的合作291
第24條預防措施293
第25條措施的公布295
第26條立即執行295
第七章其他規定295
第27條注冊295
第28條收費規定297
第29條委任責任297
第30條罰款規定297
第31條過渡規定299
《有價證券交易法》
305
第一章適用范圍及定義305
第1條適用范圍305
第2條概念307
第2a條例外情況317
第2b條選擇來源國323
第二章聯邦金融監管局323
第3條（已廢止） 323
第4條職責及權利323
第4a條保障金融系統的權利327
第5條有價證券委員會329
第6條與境內其他行政機關的合作331
第7條與境外主管機構的合作331
第8條緘默義務339
第9條申報義務341
第10條可疑情況的舉報345
第11條支付不能程序管理人的義務347
第三章內幕監控347
第12條內幕證券347
第13條內幕信息349
第14條內幕交易的禁止349
第15條通知、公布以及向企業登記簿傳送內幕信息351
第15a條交易通知，向企業登記簿進行的公布和傳遞353
第15b條內幕人名單的編制357
第16條記錄義務357
第16a條對聯邦金融監管局工作人員從事交易的監控357
第16b條連接數據的保存359
第三A 章評級機構359
第17條對評級機構的監督359
第18條至第20條（已廢止） 363
第四章對市場操縱禁令的監督363
第20a條禁止操縱市場363
第20b條（已廢止） 367
第五章表決權份額變更的通知、公布及其向企業登記機關的登載367
第21條申報義務人的通知義務367
第22條表決權的歸入369
第23條無須考慮表決權373
第24條通過集團公司發出通知375
第25條持有金融工具時的通知義務375
第26條發行者的信息公布義務及在企業登記簿中的信息存檔377
第26a條表決權總數的公布義務及在企業登記機關的存檔379
第27條證實所通知的表決權份額379
第27a條對持股人重要股份的通知義務379
第28條權利的喪失381
第29條聯邦金融監管局的指令383
第29a條豁免383
第30條交易日383
第五A章行使有價證券相關權利的必要信息385
第30a條發行人對有價證券持有人的義務385
第30b條經由遠程數據傳輸公布并傳遞通知387
第30c條發行人法律依據的變更389
第30d條對來自歐盟和歐洲經濟區發行人的規定391
第30e條附加陳述的公布與登載于企業登記簿391
第30f條豁免393
第30g條撤銷權之排除393
第五B 章裸賣空及金融衍生品的交易393
第30h條禁止股票和某些債務憑證的裸賣空393
第30i條（即將生效） 395
第30j條禁止特定信貸衍生品395
第六章行為義務、組織義務和透明化義務399
第31條一般行為準則399
第31a條客戶405
第31b條與合適的相對方進行交易411
第31c條對客戶委托的處理413
第31d條饋贈415
第31e條通過另一方有價證券服務企業提供有價證券服務及有價證券
附加服務415
第31f條多邊交易系統的經營417
第31g條多邊交易系統中交易前后的透明度419
第31h條有價證券服務企業交易后的信息公布義務419
第32條系統化內部撮合交易419
第32a條系統化內部撮合交易商公布行情421
第32b條標準化市場規模的確定及聯邦金融監管局的職責421
第32c條系統化內部撮合交易商執行客戶委托421
第32d條行情（報價）的獲得及系統化內部撮合條款423
第33條組織義務423
第33a條客戶委托的最佳執行427
第33b條雇員及雇員交易431
第34條記錄義務和保存義務437
第34a條資金的分割式存管441
第34b條有價證券的分析443
第34c條報告義務447
第34d條啟用投資咨詢雇員，作為營銷委托人或合規委托人449
第35條對申報義務和行為規范的監督451
第36條對申報義務和行為準則的審計453
第36a條所在地在歐盟其他成員國或《歐洲經濟區協定》其他締約國的
企業、有組織市場和多邊交易系統457
第36b條有價證券服務企業的廣告459
第36c條（已廢止） 459
第37條例外459
第37a條（已廢止） 461
第七章因錯誤的和疏忽的資本市場信息而產生的法律責任461
第37b條因沒有做到毫不遲延地公布內幕信息而產生的損失賠償461
第37c條因公布虛假內幕信息的損失賠償461
第八章金融期貨交易463
第37d條（已廢止） 463
第37e條《民法典》第762條抗辯的排除463
第37f條（已廢止） 465
第37g條禁止的金融期貨交易465
第九章仲裁協議465
第37h條仲裁協議465
第十章所在地在歐盟以外的有價證券市場465
第37i條許可465
第37j條拒絕許可467
第37k條撤銷許可469
第37l條禁止469
第37m條（已廢止） 469
第十一章監督企業財務決算，公布財務報告469
第1 節監督企業財務決算469
第37n條審計企業財務決算和企業財務報告469
第37o條企業賬目審計指令和聯邦金融監管局的調查權471
第37p條聯邦金融監管局對審計機構認可時的權限473
第37q條聯邦金融監管局或審計機構的審計結果473
第37r條通報其他機構475
第37s條國際合作475
第37t條異議程序477
第37u條申訴477
第2 節財務報告的公布及其向企業登記簿的傳遞477
第37v條年度財務報告477
第37w條半年度財務報告479
第37x條交易管理層的中期報告483
第37y條集團年度合并財務決算485
第37z條例外487
第十二章刑事處罰和罰金規定489
第38條刑事處罰規定489
第39條罰金規定491
第40條主管行政機關507
第40a條聯邦金融監管局的參與及刑事通知509
第40b條發布措施509
第十三章過渡性法規511
第41條關于通知義務及發布義務的過渡性規定511
第42條對第11條費用償付義務的過渡性規定515
第42a條對第30h條禁止股票和某些債務憑證裸賣空的過渡性規定515
第42b條對第30i條凈裸賣空倉位持有者通知及發布義務的過渡性規定515
第42c條對第30j條信貸衍生品禁令的過渡性規定517
第42d條對第34d條人員任用的過渡性規定517
第42e條對投資者基本信息的過渡性規定519
第43條對第37a條賠償請求權訴訟時效的過渡性規定519
第44條對境外有組織市場的過渡性規定519
第45條對第十一章的適用性規定519
第46條對透明化方針貫徹法的適用性規定519
第47條對第34條的適用性規定521
詞匯表
522
后記
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